DeFi（去中心化金融）领域的借款者经常面临一个主要难题：过度抵押。为解决这一问题，新加坡创业公司Clearpool推出了一个去中心化的资本市场生态系统及一个基于代币的信用与风险管理系统，这一系统能够为贷方带来更大的灵活性。

Clearpool通过其本土代币CPOOL创造了一个面向机构的无担保流动性市场。借助于其独创的模式，该公司为借款人和贷款人增加了资本市场的流动性，同时为那些追求高收益的投资者提供了收益机会。

“2021年初，我和我的前银行同事Alessio Quaglini讨论到DeFi时，Clearpool的构想就此诞生，紧接着我便提交了辞职申请。我们深信，凭借我们的想法加上正确的知识与经验，定能成功实施。”Clearpool的CEO Robert Alcorn在接受SGC采访时如是说。在Quaglini——SGC旗下公司Hex Trust的CEO——的协助下，Clearpool得以成立。

Alcorn在国际金融市场拥有超过二十年的职业生涯，既是一位经验丰富的企业家，也是金融领域的资深人士。他是一名CFA特许持证人，并获得了麻省理工学院关于未来商务的金融科技证书。

Alcorn曾在多个传统信用市场部门工作，他很快就意识到DeFi能够根本改变债务发行和交易的方式。

两年过去了，Clearpool正处于一个可能引发巨变的转折点，这不仅可能在DeFi社区引起重大影响，还可能吸引传统金融（TradFi）机构的大量资金注入。我们有幸与Alcorn探讨了Clearpool在DeFi空间的过去与未来，以下是他的精彩见解：

Founder's Funnel: Unsecured Liquidity & DeFi with Clearpool’s CEO Robert Alcorn

您能解释一下Clearpool的业务内容是什么吗？

Clearpool是一个市场，这里，机构可以无需抵押即可向去中心化的贷方网络借款。这里的借款人经过审查，公开透明，且依赖他们的信用声誉。而成为贷方，对任何人而言都是开放的。贷方通过承担借款人的信用风险，以获得更高的利息收益。这里没有资金锁定期，资金可以随时提取。

创建一个受限制的流动性池（permissioned liquidity pool）的想法是如何产生的？

金融机构对Clearpool的无需许可的池子（permissionless pools）的创新表示赞赏，但他们目前仍需了解贷方身份，并能够验证贷方是否符合KYC（了解你的客户）标准。我们与许多首次涉足DeFi的大型机构进行了初步交流，明确了需要一个受限的池子（permissioned pool）产品，以便将他们吸引进我们的生态系统。我们目前正在开发一个更为复杂的受限产品，该产品将很快推出，已经获得了多个机构的强烈兴趣。

Clearpool如何能够在无需抵押的情况下运作呢？

简而言之，Clearpool上的借款人依赖于他们的信用声誉来吸引贷方。贷方因承担借款人的信用风险而获得更高的利率作为补偿。在传统金融中，无担保贷款已经相当普遍。Clearpool借鉴了无担保贷款的理念，并通过区块链技术与去中心化的原则，创建了一个比传统系统更加高效的新基础设施。

怎样在确保借款人隐私保护的前提下，评估他们的信用风险的？

作为一个智能合约应用，Clearpool不直接进行信用审查。协议的智能合约匹配借款人与贷方，并通过一条独特的利用率曲线确定利率。一旦发生违约，系统会自动处理。因此，整个过程高度去中心化。为了这个目的，我们与Credora合作，一家第三方信用评分机构。每个借款人在Clearpool上发布借款池前，都必须获得Credora的信用评分。最终，贷方会利用这些信息进行自我信用审查。

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如何确定最优的资金利用率的呢？能分享一下这个算法背后的逻辑和它的工作原理吗？

每一个无需许可的池都内嵌了一条利用率曲线，曲线上的每一点都对应着一个特定的利率。因此，借款人的支付利率和贷方的收益利率是通过利用率——即池中当前被借出的流动性量——来确定的。

Clearpool的无需许可的利用率曲线最初设计为一条线性斜率，当利用率超过85%时，斜率变得更加陡峭。目的是阻止借款人超额使用池中超过85%的流动性，以保证流动性提供者（LP）有足够的退出流动性。然而，我们发现借款人对这一曲线的利用并不理想，因此开发了一种基于余弦函数的独特U形曲线。如下图所示，现在曲线上的最低利率出现在85%的利用率处，激励借款人将利用率保持在这个水平或附近。这样不仅使得资本的使用更加高效，贷方获得的利率更高，借款人还可以通过利用率功能来调节借款成本，从而吸引或排斥流动性。

现在，曲线的定价是通过Clearpool独有的Oracle（预言机）和质押机制来实现的。Oracle是那些对曲线定价参数进行投票的机构。CPOOL持有者可以将他们的代币质押到Oracle质押池中，以此赚取收益并帮助确保定价机制的安全。

在通货膨胀的环境下，DeFi借贷协议因其较高的风险调整收益，是否在投资决策上显得更加合理？

投资者在考虑无担保贷款时，应首先考虑其风险。无担保贷款虽然可以提供更高的回报，但相应的风险也更大。这一点在考虑投资之前应当首先被考虑，无论是在通货膨胀的背景下，还是其他情况下。

DeFi（去中心化金融）市场自诞生起就因其行业的非监管特性而经历了指数级的增长。您认为，未来随着更多监管措施的实施，这个领域将会怎样发展？

区块链技术和去中心化已经为我们带来了比传统金融产品更高效的替代品。虽然这一领域需要相应的监管，但监管体系本身也需要不断演进。我认为，区块链行业需要加大力度，向监管机构提供教育，帮助他们理解新的金融范式下的监管如何才能发挥作用。如果我们能够实现这一点，那么DeFi的未来就是金融的未来。去中心化金融的潜力巨大，不仅因为它带来的运营效率和成本效率，更因为它在资本创造和分配方面的潜力，有助于扩大每个人的经济自由。

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DeFi领域目前存在哪些缺陷，未来行业将如何解决这些问题？

要实现DeFi的大规模机构采用，这个行业必须在实现合规要求和与之对齐方面取得进步。虽然传统的合规要求本身也在不断发展，但它们仍将存在，并最终为市场参与者提供更多的透明度和保护，从而创造价值。此外，我们还需要看到使用区块链技术进行更全面、更透明信用评估的进步。Clearpool的创新通过技术和去中心化，大大提高了借贷过程的效率。我相信，我们很快就会看到在合规性和信用审查能力方面的相似进步，这将为更广泛的机构受众开辟空间。

关于无担保借款，有哪些常见的误解您可以澄清？

DeFi无法避免无担保贷款借款人违约带来的不可避免损失。否则，它就不会被称作无担保贷款，也不会比有担保贷款提供更高的回报。我们经常听到人们提出这样的问题：“有什么保证我们不会损失金钱？”正如历史上所有金融活动一样，答案很简单：没有任何保证。DeFi能够大幅改善信用风险管理流程、对冲能力、违约处理程序，并提高透明度。将会有产品被开发出来，以增强这些方面和更多，但DeFi并非万能，无法消除无担保贷款中的损失风险。

能分享一下在传统金融和DeFi领域工作的经验对比吗？

我在传统金融市场工作了12年，最初是作为债券经纪人，后来从事固定收益销售。我在传统金融中的职业生涯非常有成就，这是一个宝贵的学习经验，我带着大量知识、美好记忆和一些终身的朋友离开。在设计、建设和推出Clearpool，以及在DeFi行业的工作中，我面临了不同的挑战，但同样非常有回报。我尽量在我所做的一切中寻找乐趣，虽然我们对我们的工作持严肃态度，但我们也享受这个过程。没有什么比在构建未来金融市场中扮演角色更令人兴奋的了。

目前的业务扩张重点在哪里？未来有哪些扩展计划？

我们目前正在测试我们在过去几个月开发的新许可产品。这款产品为那些寻求符合KYC标准的去中心化借贷和借款的机构提供了更多的复杂性。我们将在未来几个月内宣布发布日期。

我们还在开发一些将显著增强Clearpool产品生态系统的新产品。期限池将允许贷方和借款人就资金的锁定期达成一致，为贷方提供额外的收益机会，并为借款人提供确保的期限流动性。多样化池将为贷方提供一次交易的多样化选择。我们将为cpTokens构建一个二级市场，支持无需许可的池、期限池、多样化池，并促成杠杆贷款的产生。

对于刚进入这个领域的新企业家，您有什么建议？

不要简单地将一个传统金融产品复制到区块链上。这样的改进不足以吸引用户转换。应利用技术创新出新的解决方案，至少在其传统对应物上提供十倍的改进。这样，即使旧系统变得过时，它仍然具有相关性。

在您看来，为什么Ryze是一个合适的投资伙伴？

当我们第一次与Ryze讨论Clearpool时，他们立刻对我们的愿景有了清晰的理解，这让我们充满了信心，并渴望与他们的团队紧密合作。我们对DeFi信用市场的当前状况有共识，尤其是借款人在获取无担保流动性和建立链上信用档案方面所面临的挑战。整个旅程中，我们得到的参与和支持是无与伦比的，直到今天仍在继续。我们与Ryze团队的关系非常好，对其进展感到非常满意。你提问中的关键词是“团队合作”，这确实感觉更像是一个团队的关系，而不仅仅是投资者与被投资公司的关系，我认为这是最高的赞誉。