9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻发布会上宣布，将存款准备金率（RRR）下调0.5个百分点，并将政策利率降低20个基点。此举预计将释放约1万亿元人民币（1450亿美元）的长期流动性，占2023年国内生产总值的0.8%，以支持经济增长，进一步降低企业融资成本，减轻家庭的信贷负担。
当前形势下探讨下调存款准备金率（RRR）的必要性
首先，国内环境显示中国的宏观经济和金融指标相当疲软，亟需货币政策加大支持力度。例如，制造业采购经理人指数（PMI）已连续四个月低于50%，M1货币供应量出现负增长，个人和企业的短期及中长期贷款大幅下降。价格、房地产和消费的关键指标也呈现出明显的下行趋势。
其次，第四季度将有3.69万亿元人民币（5270亿美元）的中期借贷便利（MLF）到期，50个基点的RRR下调可以通过补充流动性和降低银行资金成本来减轻这些到期资金的影响。此外，降低逆回购利率和存款利率将直接且有效地减少银行在负债方面的成本，从而更好地支持银行的资金运作。
最后，美联储近期在会议上下调了50个基点的利率，这为中国调整货币政策提供了一个及时的机会。
积极成果
早在二月份，央行已经将RRR下调了0.5个百分点，这使得今年的降准次数达到了两次。累计1个百分点的降准预计将向市场释放约2万亿元人民币的长期流动性，为经济复苏提供额外支持。
这一轮的降准和降息已经带来了几个积极成果：
- 增加银行可用资金：降低存款准备金率意味着商业银行在央行的资金占用减少，从而使它们在资金运用上更加灵活，帮助缓解流动性压力。
- 确保充足的流动性：降准和降息将确保市场上有充足的流动性，并降低整体融资成本，因此能够有效刺激国内需求，促进消费和投资的增长。
- 缓解季度末压力：随着9月标志着季度的结束，金融机构通常面临增加的流动性需求和上升的资金成本。在此时央行的行动，有助于缓解金融机构、企业和家庭的资金压力，为经济复苏创造支持性的货币环境。
市场反应
在政策宣布后，市场反应积极。9月24日，主要A股指数大幅上涨，5100多只股票上涨，少于200只股票下跌。当日总成交额飙升至9713亿元人民币（1388亿美元），较前一交易日增加了4203亿元人民币（60亿美元），反映出投资者对新政策的信心。截至9月26日，上海综合指数已重新攀升至3000点。9月27日，尽管上海证券交易所开盘时出现了订单拥堵和交易确认延迟的问题，A股市场依然保持强劲，市场迅速恢复正常，沪深两市成交量在中午达到了9466亿元人民币（1352亿美元）。比特币也在政策新闻发布会后短暂上涨了1.83%，涨至约64000美元，随后回落至62800美元，但随后又反弹至65400美元。
比特币价格趋势
在2020年至2024年间，中国多次降准后，比特币价格在30天内的百分比变化表明，比特币价格通常在降准后上涨，尽管上涨的幅度和模式可能随时间变化。大多数时期显示出上涨趋势，涨幅最高可达30-35%。但也存在显著的波动和例外，包括一些时期的价格下跌，尤其是在某次降准后接近25%的下跌。在2024年1月24日中国降准调整后，比特币价格在30天内飙升了约30%，这一时期还恰逢美国推出了现货比特币ETF。尽管本次降准和降息的长期影响仍在观察中，但短期内它已经通过A股市场的积极反应，为经济复苏提供了强劲支持。我们将密切关注比特币未来的走势。
