流动性抵押衍生品（LSDs）已成为增长的重要推动者，预计将达到200亿美元的重要里程碑。根据DefiLlama，流动性抵押协议持有的总价值锁定（TVL）为179亿美元，位居第三大类别，仅次于借贷协议和去中心化交易所。

Ethereum Shapella升级消除了关于解押ETH时机的任何疑虑，赋予用户在已抵押的ETH（为区块链提供动力）和未抵押的ETH之间自由转换的灵活性。

这种由LSDs提供的新发现的可访问性显著降低了抵押ETH的风险。它也为抵押收益成为持有ETH的无风险利率铺平了道路，将风险降低扩展到LSD持有。

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尽管某些协议仍在努力实施赎回过程，但分叉的总体成功已经缓解了许多用户的担忧。此外，各种LSD的深度流动性池确保以有利的汇率将其兑换回ETH是一个方便的选择。

随着LSDs的普及，DeFi的另一个子领域也崛起，利用这一趋势。将LSDs与DeFi结合，LSDFi垂直建立在LSD代币之上，增加了实用性并为LSD代币持有者开辟了收益机会。这些机会来自于借用这些LSD代币、对LSD代币的收益进行投机或对冲、LSD代币的指数，以及更多独特的原语。

LSDfi的未来

随着越来越多的用户接受在不同LSD协议之间灵活转换的能力，我们可以预期一股新的竞争浪潮将努力吸引和留住抵押者。这场竞赛将围绕三个核心支柱进行：

流动性：没有提款功能的协议将在短期内重点关注流动性。L2链中日益增加的交易和交易量将加剧这些网络上成为领先LSD协议的竞争。激励措施将在促使用户从主网过渡以确保L2基础协议有足够流动性中发挥关键作用。
激励：为了说服用户采用LSD，需要有吸引力的激励措施。现在，随着在不同LSD协议中自由转换以寻找最有利的抵押APR成为可能，激励不仅要吸引外部DeFi协议，还要提供具有竞争力的抵押APR。这可能涉及到由最大可提取价值（MEV）放大的奖励以及可能降低的抵押佣金。
创新：在Shapella后景观中，竞争将重点放在为LSDs创造创新用例上。协议将努力通过强调可用性和通过独特的DeFi产品促进稳定收益来区分自己。

LSDfi原语的崛起

在迅速增长的LSDfi领域，新的原语正在出现：

借贷平台：如Aave平台允许使用智能合约对数字资产进行去中心化借贷和借出。专门针对LSD的借贷平台可能即将出现，为LSD代币提供收益机会。

抵押债务头寸（CDP）：如Lybra Finance或MakerDAO允许用户锁定资产形式的抵押品以产生稳定币贷款。LSDFi CDP协议可能使用户能够使用基于LSD的资产作为抵押品来生成LSD或其他稳定币的贷款，同时保持对LSD资产的曝光，提供流动性。

收益聚合器：平台如Yearn Finance和0xACID积极寻找各种LSDfi协议中最有利的收益机会。

收益协议：如Aura Finance、unshETH和Pendle Finance设计用于为用户生成和优化收益。ETH抵押的基本收益在所有平台上是相同的；因此，吸引用户的最有效方法是提供额外的收益。这些协议通常涉及复杂的机制，如结构化产品、未来收益的代币化或收益曲线优化。

服务产品：在LSDFi生态系统中，如Cian和Instadapp等服务产品提供了增强用户体验的额外工具，包括投资组合管理、自动化策略和交易优化。

LSDfi的演变及其创新原语标志着DeFi行业的成熟，为用户提供了增强的灵活性、风险缓解以及新的收益生成途径。LSDfi内的竞争格局和演变预计将进一步推动DeFi生态系统的增长和创新。